基于资金链视角的恒大集团债务危机研究.docx

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摘要

在我国快速发展的城市化进程中，房地产行业已成为关系到民生稳定和经济增长的支柱产业。但近年来，相关调控政策的陆续出台、疫情带来的负面影响不断给房地产企业带来冲击，房地产行业的发展步入调整期。现有文献中关于债务危机的研究大多是以国家或者地方政府为研究主体，对于普通企业尤其是民营企业的研究较少。本文结合债务危机相关理论，分析了资本结构、管理层决策等对房地产企业的影响，丰富了债务危机理论在房地产企业层面的应用，具有一定的理论意义。本文对房地产企业债务危机和融资问题进行研究。

框架研究以恒大集团为研究对象，研究企业资金链和债务危机的周期性过程，结合房企“三道红线”相关指标和Z点模型测算其风险状况，进而从企业和政府层面提出相关建议。研究结果显示，恒大集团处于融资阶段的企业对银行贷款依赖程度较高。在引入可持续资本工具、企业债务、战略投资者等新的融资渠道后，企业的实际负债率和融资成本并没有下降。本文主要选取上市公司恒大集团进行个案研究，立足于案例恒大集团基于资金链视角的债务危机现状分析，发现恒大集团基于资金链视角的债务危机存在的问题并对其进行研究分析，做出防范举措，最终进行战略性的改变，使得企业的股利分配处于一个良性循环的状态。

关键词：房地产企业；资金链；债务危机

ABSTRACT

IntherapiddevelopmentofurbanizationinChina,therealestateindustryhasbecomeapillarindustryrelatedtothestabilityofpeople'slivelihoodandeconomicgrowth.However,inrecentyears,theintroductionofrelevantregulatorypolicies,thenegativeimpactoftheepidemicconstantlyimpactenterprisesarehighlydependentonbankloans.Aftertheintroductionofnewfinancingchannelssuchaspermanent.Mostofthestudiesondebtcrisisintheexistingliteraturearebasedonnationalorlocalgovernments,andtherearefewstudiesonordinaryenterprises,especiallyprivateenterprises.Combinedwiththetheoryofdebtcrisis,thispaperanalyzestheinfluenceofcapitalstructureandmanagementdecisiononrealestateenterprises,andenrichestheapplicationofthetheoryofdebtcrisisinthelevelofrealestateenterprises,whichhascertaintheoreticalsignificance.Throughthedebtcrisisandrealestateenterprisecapitalchainrelatedtheoryresearchframework,Evergrandegroupastheresearchobject,thecirculationprocessofenterprisecapitalchainanddebtcrisis,andcombinestherealestateenterprise"threelines"relatedindicatorsandZscoremodeltomeasuretherisksituation,andputforwardtheenterpriselevelandgovernmentlevelSuggestions.Thestudyfoundthatinthefund-raisingstageofEvergrandeGroup,enterprisesarehighlydependentonbankloans.Aftert